你的公司正在燒錢嗎?教你2個改善財務結構的方法

在之前文章教過大家如何判斷公司有無賺錢,就是判斷純益率及每股盈餘是否為正數;也介紹過巴菲特點名的2個觀察公司經營績效的指標,今天要教大家了解公司是不是入不敷出、正在燒錢!

對巴菲特點名的2個指標有興趣者歡迎參考以下這篇:

本篇文章將介紹自由現金流量杜邦分析這2個方法,教你判斷公司目前公司是不是在燒錢!

方法1:檢查自由現金流量

對公司而言,重要的不是賺了多少,而是留下多少,自由現金流量(Free Cash Flow,FCF)就是指一家公司可以自由運用的現金流。

●  自由現金流量 = 營業活動現金流量-必要資本支出

「營業活動現金流」代表一家公司經營事業真正賺取的現金,而花在新的投資計劃、維護機械設備等的金錢就稱為「必要資本支出」,當公司賺的錢減去投資活動所剩下的錢就稱為自由現金流量。

只要公司沒有賺錢,營業活動現金流就會是負值,同理,公司如果一直賣不動產、廠房等也會導致資本支出變成資本收入(正值)。

如何判斷一家公司自由現金流的好壞?

一般來說,可以觀察公司歷年來的自由現金流量,一半以上為正數且全部加總也是正數才較優良,因為可以看出公司從成立到現在到底有沒有入不敷出。

如果突然出現自由現金流為負的狀況代表什麼?

不一定是壞事!
如果公司自由現金流從過去到現在都是穩定且為正值,而今年因為要購買新的機器設備、投入新的計畫擴張公司規模造成自由現金流突然變負數,這時只要觀察日後自由現金流有沒有慢慢回正值,不必太擔心短暫的資金不足。

如果自由現金流一直都是正值就是好事嗎?

不一定! 這時候一定要檢視2件事情:
1.營業現金流是不是負數
2.公司有沒有一直變賣不動產、機器設備等
只要成立1個條件就要小心! 代表公司是靠賣原本的資產如廠房設備才能維持正的自由現金流!

一家電機機械業因為看好未來人工智慧(AI)的市場潛能,於是花了1000萬投入研發製造一隻機器人,讓歷年來穩定的正500萬自由現金流瞬間變成負500萬,這時老闆檢視是因為公司投入新的投資計劃,就不必過於擔心。

以下Annie為大家總結3點:

  1. 自由現金流要穩定且為正。
  2. 要檢查正的自由現金流是否為變賣公司資產得來的。
  3. 若因為新的投資計劃導致公司自由現金流突然變負值,不用太擔心。

方法2:杜邦分析

杜邦方程式將ROE(淨利/股東權益)拆成3個部分:

●  ROE= 純益率*總資產周轉率*權益乘數

分別檢視ROE的3個面向:

  1. 純益率(獲利能力)

    ●  純益率= 稅後淨利/營業收入
    第一步先檢視在先前文章提及象徵獲利能力的純益率,如果高ROE是來自於高純益率,代表公司本業的經營能力非常好,可能是因為擁有某項不可取代的技術。

  2. 總資產周轉率(經營效率)

    ●  總資產周轉率 = 營業收入/總資產
    第二步再檢查代表公司經營效率的總資產周轉率,如果高ROE是源於高資產周轉率,代表公司的賺錢效率佳,可以用少少的資產賺取相對高的收入,或許是公司行銷能力良好。

  3. 權益乘數(財務槓桿)

    ●  權益乘數 = 總資產/股東權益
    最後一步檢視代表公司財務槓桿的權益乘數,如果用很少的股東權益(大量負債)就可以創造大量資產,等同於創造出高ROE,這時就要注意公司舉債經營的能力,如果高ROE完全來自於高權益乘數的話,這時候就要注意! 代表公司的獲利能力與經營效率並沒有變好。

Annie幫大家整理提升ROE的3種方式及效果:

  1. 提高毛利率
  2. 提高總資產周轉率
  3. 提高權益乘數
 方法效果
提高純益率改善產品品質淨利提升
提高總資產周轉率進行行銷、促銷經營效率提升
提高權益乘數舉債經營財務風險提升

由此可知,可以提高ROE的方式有非常多方式,當ROE提升時務必檢視是否來自財務體質的改善。

建議:財務指標變好時務必檢視是否源於財務體質的改善。

若對其他財務指標有興趣歡迎參考以下文章:

看完這篇你一定要知道的3件事情

1.自由現金流要穩定呈正值且需來自於營業活動。

2.ROE由純益率、資產周轉率、權益乘數組成。

3.若透過提升權益乘數改善ROE務必注意舉債風險。

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